Disminuye la prima de riesgo del petróleo

Con la situación en Medio Oriente siempre en tensión, el mercado se fija ahora en los otros dos grandes motores de los precios del petróleo, como lo son la OPEP+ y la Reserva Federal.

Los precios del petróleo se desplomaron 10 dólares por barril en un mes, desde los más de 90 dólares del Brent a principios de abril hasta los bajos 80 dólares, a medida que las tensiones en Medio Oriente disminuían y llevaban a los gestores de fondos a centrar su atención en las próximas decisiones de la OPEP+ y en el camino hacia unos tipos de interés más bajos.

A principios de abril, el enfrentamiento entre Irán e Israel y las crecientes tensiones en la región más importante para el suministro de petróleo provocaron un repunte de los precios hasta superar los 90 dólares por barril, en un contexto de aumento de la prima de riesgo en el mercado.

Un mes después, los temores a una escalada y a una posible interrupción del suministro de petróleo se han desvanecido, y también lo ha hecho la prima de guerra en los precios del crudo.

Disminuye la prima de guerra

A finales de abril, los hedge funds y otros gestores de dinero empezaron a deshacerse de posiciones largas en los contratos petroleros más importantes después de que Israel e Irán optaran por no intensificar el enfrentamiento a principios de abril.

En comparación, a principios del mes pasado, los operadores acudían en masa al mercado de opciones sobre el crudo, negociando cifras récord de opciones de compra de que el Brent alcanzaría los 100 dólares por barril en los próximos meses.

En el crudo Brent, las opciones de compra a 100 y 110 dólares por barril han sido las más populares entre los operadores para los próximos 12 meses, según datos de ICE Futures Europe recopilados por Bloomberg a mediados de abril.

Muchos bancos de inversión elevaron sus previsiones de precios del petróleo a corto plazo, y algunos incluso esperaban un petróleo a 100 dólares este verano.

Sin embargo, los precios no pudieron superar los 90 dólares por barril, ya que el aumento de las existencias comerciales estadounidenses y las previsiones de una inflación y unos tipos de interés «más altos durante más tiempo» limitaron las subidas de los precios.

El mercado y los analistas eran muy conscientes de que los precios del petróleo sólo podrían alcanzar los tres dígitos si se produjera una amenaza directa al suministro de petróleo desde Medio Oriente. Incluso en ese caso, los especuladores apostaban por que alrededor de 5 millones de barriles diarios (bpd) de la actual capacidad excedentaria de la OPEP redujeran la preocupación por una interrupción significativa del suministro procedente de Irán si Estados Unidos decidía intentar tomar medidas drásticas contra las exportaciones de crudo iraní.

La mayor preocupación sobre el suministro de petróleo de Medio Oriente siempre ha sido que Irán intente bloquear el tráfico de petroleros en el estrecho de Ormuz, el punto de estrangulamiento más importante del comercio de petróleo.

Alrededor de 21 millones de barriles diarios (bpd), o una quinta parte del consumo diario mundial, salen de los principales exportadores de Medio Oriente a través del estrecho de Ormuz.

Los analistas creen que Irán cometería un grave error si intentara un bloqueo, ya que sus exportaciones de petróleo, en su mayoría destinadas a China, también pasan por ese punto de estrangulamiento.

El movimiento a la baja

Por ahora, en medio de la relajación de las tensiones en Medio Oriente, los operadores y especuladores vendieron futuros y opciones de petróleo en la semana hasta el 23 de abril al ritmo más rápido desde octubre de 2023.

En la semana siguiente, hasta el 30 de abril, continuó la corrección de los precios del crudo, con el posicionamiento en la referencia estadounidense WTI Crude impulsado por nuevas posiciones cortas y la compra en Brent apoyada por nuevos largos que entraron en niveles más bajos.

«En cuanto a la geopolítica, la probabilidad implícita en el mercado de opciones de que el Brent supere los 100 dólares a finales de año ha vuelto a situarse en el 9%, frente al 17% anterior», afirma Tanvir Sandhu, estratega jefe global de derivados de Bloomberg Intelligence.

La acción de los precios en torno a las tensiones en Medio Oriente suele ser efímera, sin indicios de que esté afectando al suministro de petróleo. Hay bastante dispersión y volatilidad en el espacio de las materias primas, lo que crea oportunidades de negociación, añadió Sandhu.

Próximos catalizadores del mercado

No hay que descartar Medio Oriente como factor influyente en los precios, no obstante, el mercado se está fijando en los otros dos grandes motores del precio del petróleo, básicamente en las próximas decisiones de la OPEP+ y en lo que hará la Reserva Federal.

La prima de riesgo en el mercado del petróleo sigue erosionándose a medida que disminuyen las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Sin embargo, se trata de un factor que podría volver al mercado, por lo que no es algo que deba descartarse por completo, escribieron los estrategas de ING Warren Patterson y Ewa Manthey en una nota a finales de la semana pasada.

Mientras tanto, los analistas se fijan en las próximas reuniones de junio del grupo OPEP+ y de la Reserva Federal en busca de pistas sobre la oferta y la demanda mundiales de petróleo, respectivamente.

La mayoría de los operadores encuestados por Bloomberg la semana pasada esperan que la OPEP+ amplíe los recortes de producción a la segunda mitad del año, especialmente si los precios del petróleo no vuelven a acercarse a los 90 dólares por barril antes del 1 de junio.

Por otra parte, se espera que la reunión de la Reserva Federal del 12 de junio mantenga los tipos de interés sin cambios.

Fuente: https://worldenergytrade.com/disminuye-la-prima-de-riesgo-del-petroleo/ 

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