Un año después: Impacto de la guerra de Ucrania en los precios mundiales de la energía
Las direcciones políticas y económicas globales cambiaron tan pronto como el presidente ruso, Vladimir Putin, ordenó la invasión de Ucrania bajo una misión de “operaciones especiales” el 24 de febrero de 2022(1).
La guerra desencadenó un impacto masivo en la economía global, especialmente en los mercados de energía y alimentos, disminuyendo drásticamente la oferta y elevando los precios a niveles sin precedentes. En comparación con otras regiones económicas, la zona del euro ha sido especialmente vulnerable a las consecuencias económicas de la invasión rusa de Ucrania (2).
Esto se debe principalmente a que la zona del euro depende en gran medida de las importaciones de energía, que representaron más de la mitad del uso de energía de la zona del euro en 2020. Además, Rusia era un proveedor de energía clave para la zona del euro antes de la guerra (2).
Rusia y Ucrania también desempeñaron un papel importante en las importaciones de alimentos y fertilizantes de la zona del euro antes del comienzo de la invasión rusa (3).
En términos más generales, la zona del euro es una economía muy abierta, lo que la hace vulnerable a las perturbaciones en los mercados mundiales y las cadenas de valor (3).
Pero a pesar de lo negativo que ha sido el impacto de la guerra, podría haber sido peor. Empresas y países del mundo desarrollado han sido capaces de sobrevivir a las dificultades. No ocurrió lo mismo para las economías en desarrollo donde la crisis y el dolor ha sido peor (4).
En los Estados Unidos y otros países ricos, ha habido un aumento en los precios al consumidor, causado en parte por el efecto de la guerra en los precios del petróleo, aunque actualmente el aumento de precios se ha moderado. El hecho de que la Reserva Federal de EE. UU. no aumente las tasas de interés en la economía más grande del mundo ha generado esperanzas respecto a una recuperación económica. Las tasas de interés más altas podrían conducir a una recesión (4).
China también eliminó sus rigurosas restricciones de cero-COVID a fines del año pasado, las cuales habían frenado el crecimiento en la segunda economía más grande del mundo. (4).
Si bien en 2022 la inflación de la energía fue, con mucho, el factor más importante de la inflación, más recientemente la mayor contribución provino de la inflación de los alimentos, que aumentaron un 14,1 % en enero de 2023 en comparación con el año anterior (5).
Dado que la producción de alimentos requiere mucha energía, las altas tasas de inflación en estos reflejan en parte los efectos indirectos que se han generado a lo largo del tiempo y de forma incremental y en consecuencia con el avance del conflicto, generan los altos precios de la energía, en los que la guerra ha desempeñado un papel clave (5).
Un acercamiento a las tasas de inflación de los diferentes componentes revela más crudamente el impacto de la guerra. Los precios de productos alimenticios como el trigo (ingrediente básico de la harina y sus productos derivados, entre los cuales están los de consumo básico como el pan y la pasta) o las semillas oleaginosas, para los que las importaciones de Ucrania y Rusia habían jugado un papel importante antes de la guerra, registraron tasas de inflación muy por encima de la inflación media de los alimentos (5).
La alta inflación, en la que la energía y los alimentos representan una gran proporción, continúa teniendo un impacto negativo significativo en todas las áreas de nuestra economía y en la vida cotidiana de las personas (5).
Este es particularmente el caso de los hogares de bajos ingresos en los que los alimentos y la energía (como artículos de primera necesidad) constituyen la mayor parte del consumo (5).
De cara al futuro, hay señales de que los efectos de la guerra sobre la inflación de la zona del euro a través de la evolución de los mercados internacionales de energía y alimentos podrían moderarse. Un factor clave en este sentido es el precio de la energía. En 2022, el consumo de gas natural en la UE disminuyó casi un 20 %, lo que contribuyó a hacer frente a la reducción de las importaciones de gas de Rusia debido en parte a las sanciones de la UE (6).
En la actualidad, los mercados petroleros mundiales se negocian en relativa calma. Los precios del petróleo, a excepción del diésel, han vuelto a los niveles de antes de la guerra, aunque incluso estos últimos han bajado mucho desde los máximos históricos del verano pasado (7).
Parece que la oferta mundial de petróleo superará la demanda durante la primera mitad de 2023, pero el equilibrio podría cambiar rápidamente a un déficit a medida que la demanda se recupere y se cierre parte de la producción rusa (7).
La producción y las exportaciones de petróleo de origen ruso se han mantenido relativamente estables a pesar de las sanciones. El país ha logrado desviar los envíos de crudo a Asia y el límite de precio del crudo del G7 parece estar ayudando a mantener el flujo de barriles (8).
En enero de 2023, la producción bajó solo 160 mil barriles por día (b/d) desde los niveles anteriores a la guerra, con un elevado 8,2 mil b/d de petróleo enviado a los mercados. Pero en una señal de que Moscú puede estar trabajando por colocar todos sus barriles, el viceprimer ministro Alexander Novak dijo a principios de febrero que Rusia reduciría la producción en 500 mil b/d en marzo en lugar de vender a países que cumplan con los límites de precios del G7 (9).
En general, parece haber consenso respecto a que los mercados petroleros experimentarán una pérdida más significativa de petróleo ruso este año que en 2022, pero las estimaciones aún varían. Mientras que la OPEP, por ejemplo, espera que la pérdida sea de alrededor de 850 mil (b/d), la AIE fijó esa cifra en casi 1,5 millones (b/d) (10).
Cuanto mayor sea la pérdida, mayor será la presión alcista sobre los precios del petróleo. JP Morgan advirtió que Rusia podría recortar hasta 5 millones b/d de producción, lo que llevaría los precios mundiales del petróleo a unos “estratosféricos” $USD 380 por barril, un escenario poco realista en nuestra opinión (10).
Con la producción de petróleo rusa en declive y las limitadas ganancias esperadas por el resto del bloque OPEP+, los productores que no pertenecen a la OPEP+ liderarán el crecimiento de la oferta mundial en 2023 (11).
Para el año en su conjunto, se prevé que la oferta mundial de petróleo aumente en 1,2 millones b/d, liderado por Estados Unidos, Brasil, Noruega, Canadá y Guyana, todos listos para bombear a tasas récord. El líder de la OPEP, Arabia Saudita, junto con los Emiratos Árabes Unidos, también producirán máximos históricos, dejando un colchón de capacidad disponible de aproximadamente 3,4 millones b/d (11).
Al mismo tiempo, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se está recuperando después de una marcada desaceleración en la segunda mitad de 2022 y una contracción interanual en el cuarto trimestre (12).
Según el Banco Mundial, se espera que casi la mitad del crecimiento del consumo de petróleo en 2023 provenga de China. Bank of América argumentó que a medida que el país reabre, más de mil millones de personas comenzarán a viajar y gastar, aumentando la demanda de energía y otros productos básicos (12).
Goldman Sachs estima que la reapertura de China agregará 1 millón b/d a la demanda global (o alrededor del 1 por ciento del consumo mundial), poniendo $5 adicionales por barril a los precios del petróleo (12).
Dada la fluidez de la situación y la interacción de la geopolítica y la economía, sería prematuro formular un juicio firme sobre la dirección de los mercados petroleros este año. Mientras tanto, muchos seguirán participando en conjeturas sobre los precios, y deberíamos esperar que los pronósticos de precios continúen siendo revisados.
Teniendo en cuenta lo anterior, es claro que el país con la decisión del gobierno de no permitir la exploración y no firmar, además de reducir el flujo de inversión, impactar el empleo y poner en riesgo las finanzas del país, también están poniendo en riesgo la seguridad energética y exponer a los colombianos a sufrir consecuencias lamentables en el mediano plazo por el incremento de los combustibles y el impacto tributario que acarreará la finalización de la era exploratoria en el territorio.
FUENTES:
- https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2023/html/ecb.blog20230224~3b75362af3.en.html
- https://www.nytimes.com/2023/02/07/business/russia-oil-embargo.html
- https://www.bbc.com/news/business-63855030
- https://www.offshore-technology.com/features/before-and-after-how-the-ukraine-crisis-has-affected-russian-oil/
- https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/latest-news/oil/022223-supply-and-price-risks-high-as-russia-escalates-ukraine-war
- https://erl.scholasticahq.com/article/37691-russia-ukraine-war-and-us-oil-prices
- https://www.infobae.com/america/mundo/2023/01/30/la-economia-rusa-caera-un-tres-por-ciento-en-2023-debido-a-las-sanciones-al-petroleo/
- https://www.iea.org/reports/oil-market-report-february-2023
- https://www.businessinsider.es/va-pasar-precio-petroleo-2023-pendientes-rusia-china-1178446
- https://www.eastasiaforum.org/2023/01/27/russian-oil-price-cap-accelerates-global-economic-decoupling/
- https://www.cnbc.com/2023/02/03/sanctions-on-russian-crude-oil-have-failed-completely-oil-analyst-says.html
- https://www.gisreportsonline.com/r/oil-2023/
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Publicado por Massimo Di Santi
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