Bancos centrales apuestan por el oro, el euro y el yuan ante declive del dólar

Los bancos centrales diversifican sus reservas: oro, euro y yuan ganan terreno frente al dólar.

Los custodios de billones de dólares en reservas de bancos centrales a nivel global están considerando alejarse del dólar estadounidense para invertir en oro, el euro y el yuan chino, ya que la fragmentación del comercio mundial y la agitación geopolítica están provocando un replanteamiento de los flujos financieros.

Según un informe del Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) que se publicará este martes, uno de cada tres bancos centrales que gestionan un total de 5 billones de dólares planea aumentar su exposición al oro en los próximos uno o dos años (excluyendo a aquellos que planean reducirla), la proporción más alta en al menos cinco años.

La encuesta, realizada entre marzo y mayo a 75 bancos centrales, ofrece una primera instantánea de las repercusiones de los aranceles del Día de la Liberación impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump el 2 de abril, que provocaron turbulencias en los mercados y una caída del dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU., considerados tradicionalmente refugios seguros.

El oro, que los bancos centrales ya han estado acumulando a un ritmo récord, podría beneficiarse aún más a largo plazo, con un 40% neto de bancos centrales planeando aumentar sus reservas de oro en la próxima década.

"Después de años de compras récord de oro por parte de los bancos centrales, los gestores de reservas están redoblando su apuesta por el metal precioso", señaló el OMFIF.

El dólar pierde atractivo, el euro y el yuan se benefician

El dólar, la moneda más popular en la encuesta del año pasado, cayó al séptimo lugar este año, con un 70% de los encuestados afirmando que el entorno político de EE. UU. los desalienta de invertir en la divisa estadounidense, más del doble que hace un año.

En cuanto a las divisas, el euro y el yuan son las que más se beneficiarían de una diversificación lejos del dólar.

Un 16% neto de los bancos centrales encuestados por el OMFIF planea aumentar sus reservas en euros en los próximos 12 a 24 meses, convirtiéndolo en la moneda más demandada (frente al 7% del año pasado), seguida del yuan.

Sin embargo, en la próxima década, el yuan es más favorecido, con un 30% neto de bancos centrales esperando aumentar sus tenencias y su participación en las reservas globales podría triplicarse hasta el 6%.

Por separado, tres fuentes que trabajan directamente con gestores de reservas dijeron a Reuters que el euro podría recuperar su participación en las reservas de divisas perdida tras la crisis de deuda europea de 2011 para finales de esta década, citando un mayor optimismo hacia la moneda europea después del Día de la Liberación.

Esto supondría un repunte hasta alrededor del 25% de las reservas globales, frente al 20% actual, un momento clave en la recuperación de la eurozona tras una crisis que amenazó la existencia del euro.

Un cambio histórico en las reservas globales

Max Castelli, responsable de estrategia de mercados soberanos globales en UBS Asset Management, destacó que, tras los aranceles de EE.UU. del 2 de abril, muchos gestores de reservas cuestionaron por primera vez el estatus del dólar como refugio seguro.

"Que yo recuerde, esta pregunta nunca se había planteado antes, ni siquiera tras la gran crisis financiera de 2008".

Según la encuesta del OMFIF, se espera que la participación del dólar en las reservas globales caiga al 52% en 2035, manteniéndose como la principal divisa de reserva, pero por debajo del 58% actual.

¿El momento del euro?

Los encuestados prevén que el euro alcance alrededor del 22% de las reservas globales en 10 años.

"La participación del euro en las reservas globales casi seguramente aumentará en los próximos años, no tanto porque Europa sea vista con mucho mejor favor, sino porque el estatus del dólar se ha debilitado", dijo Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex economista jefe del FMI.

Kenneth Rogoff, execonomista jefe del FMI, afirmó que el avance del euro se debe más al debilitamiento del de estatus del dólar que a un mayor atractivo de Europa. No obstante, si la UE impulsa la emisión de bonos comunes y profundiza su unión financiera, el euro podría consolidar su recuperación.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también ha instado a tomar medidas para fortalecer el euro como alternativa viable al dólar.

El euro es "la única alternativa real en este momento para cambiar significativamente el nivel de reservas", dijo Bernard Altschuler, responsable global de cobertura de bancos centrales en HSBC, quien consideró "realista" que el euro alcance el 25% de las reservas globales en 2-3 años si se abordan estos desafíos.

La Unión Europea es el mayor bloque comercial del mundo, con una economía mucho más grande que otros rivales del dólar. Sin embargo, los controles de capital limitan el atractivo del yuan.

El impulso hacia el cambio se ha acelerado, con Europa señalando su voluntad de reducir su dependencia de EE. UU. mediante un aumento del gasto en defensa, incluyendo más emisiones conjuntas de deuda de la UE. Alemania está incrementando su gasto, mientras que la UE intenta relanzar la integración de sus mercados de capitales.

Los fondos de pensiones públicos y soberanos también encuestados por el OMFIF consideraron a Alemania como el mercado desarrollado más atractivo.

Castelli, de UBS, dijo que está recibiendo muchas más preguntas sobre el euro y estimó que su participación en las reservas podría recuperarse hasta el 25% para finales de la década de 2020.

En el escenario más optimista, Francesco Papadia, quien gestionó las operaciones de mercado del BCE durante la crisis de deuda, estimó que el euro podría recuperar el 25% en solo dos años.

Los gestores de reservas con los que habla están más dispuestos a considerar el euro que antes, dijo Papadia, ahora investigador en Bruegel.

Zhou Xiaochuan, ex gobernador del banco central chino (2002-2018), coincidió en que el papel del euro como divisa de reserva podría crecer, aunque advirtió que hay "tarea por hacer", según declaraciones a Reuters en un reciente evento.

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